Оценка влияния монетарных факторов на инфляцию

Для начала следует рассмотреть влияние уровня ключевой ставки Банка России на инфляционные процессы в стране. Многие специалисты считают, что косвенное влияние ключевой ставки на уровень инфляции, является неоднозначным и идет в ущерб темпам экономического роста. Так, увеличение ключевой ставки способствует снижению доступности кредитных ресурсов для малого и среднего бизнеса, что приводит к ограничениям для организаций осуществлять расширенное воспроизводство. Следовательно, на денежном рынке снижается покупательная способность, тем самым, сдерживая рост цен. В результате, сказанное приводит к замедлению экономического роста, что и снижает уровень риска от инфляционных процессов (рис.7) [9].
Рис.7. Динамика изменения ключевой ставки и уровня инфляции за 2014-2019 гг., %
Представленные данный на рисунке 7 показывают следующую зависимость: увеличение величины ключевой ставки Банка России приводит к снижению уровня инфляции при фиксированном уровне денежной базы

. На протяжении 2014-2019 гг. прослеживалась именно данная тенденция за исключением 2015 года, когда рост инфляции опережал значение ключевой ставки, что было обусловлено повышением инфляционных и девальвационных рисков.
Таким образом, при использовании ключевой ставки в качестве инструмента регулирования инфляции Банк России снижает ключевую ставку с целью избежание затяжной рецессии в экономике.
Как было отмечено ранее, на инфляцию также влияют процентные ставки по кредитам (рис.8) [6].
Рис.8. Динамика изменения уровня инфляции и процентных ставок по кредитам за 2015-2019 гг., %
По графику заметно, что связь носит положительный характер: инфляция с временными лагами в несколько месяцев влияет на динамику краткосрочных ставок