Источники финансирования предприятия

Существенной и обычно определяющей чертой практически каждого источника финансирования является денежная стоимость. Цены изменчивы, поэтому организация постарается найти приемлемый для нее вариант и освоить его. Все деньги, которые компания будет вынуждена платить за использование финансовых ресурсов, составляют общую стоимость капитала. Она выражается в процентах от общей суммы, которую вы получили. Это сказывается на стоимости капитала.:
состояние рынка капитала;
средняя процентная ставка по кредиту;
открытие нескольких источников финансирования для определенного предприятия;
степень концентрации собственного капитала;
пропорционально составу инвестиционной и операционной деятельности;
уровень риска выполняемых операций;
отраслевые особенности деятельности предприятия, в том числе продолжительность операционно-производственного цикла и др.
Стоимость организации в столице заключается в том, что они определяются в несколько этапов. На первом этапе определяются элементы, составляющие основу источников финансирования. Далее анализируется цена каждого отдельного источника. На третьем этапе определяется средневзвешенная стоимость капитала на основе удельного веса каждого компонента в общем объеме инвестированного капитала. На последнем этапе будут подготовлены материалы для обучения и оптимизации структуры финансовых источников с учетом доходности и риска.
Следует отметить, что для расчетов необходимо использовать цену, связанную с дополнительными затратами на привлечение новых источников финансирования. Рассмотрим основные источники финансирования бизнеса и опишем механизм определения их стоимости [15, c 84].
Внутренние источники собственных средств формируются в результате организации деятельности и определяют способность предприятия к самофинансированию. Совместное предприятие с источником, обладающим значительными конкурентными преимуществами и возможностями расширения производства за счет снижения затрат на привлечение дополнительного капитала и снижения рисков.
У компании многоцелевым источником финансирования является чистая прибыль. Разумное использование прибыли предполагает учет таких факторов, как планирование дальнейшего развития при организации своей деятельности, а также соблюдение интересов собственников и инвесторов. Чем больше прибыли направляется на развитие хозяйственной деятельности, тем меньше у организации становится потребность в дополнительном финансировании. Размер нераспределенной прибыли напрямую зависит от рентабельности хозяйственной деятельности и дивидендной политики компании.
Преимущества реинвестирования прибыли включают:
- держать под контролем организационную деятельность собственников;
- для повышения финансовой устойчивости необходимо создавать благоприятные возможности финансирования из внешних источников. ;
- отсутствие затрат, связанных с увеличением капитала.
К недостаткам использования этого источника относятся: ограниченная и переменная норма прибыли; сложность прогнозирования;
зависимость от внешних факторов, которые не могут контролироваться финансовым менеджером (фаза экономического цикла, изменение спроса, конъюнктуры рынка, цены).
Величина такого источника нераспределенной прибыли равна расчетной доходности обыкновенных акций акционерного общества с расчетным доходом от участия в уставном капитале для членов общества с ограниченной ответственностью. Текущая стоимость доли участника общества соответствует части стоимости чистых активов общества, пропорциональной размеру его доли участия.
Другим важным и наиболее стабильным источником самофинансирования предприятия является амортизационный фонд. Преимущества использования: амортизационный фонд существует в любом финансовом положении организации и всегда будет оставаться в ее распоряжении.
Недостатком этого источника является его ограниченность, его можно использовать только для небольших инвестиционных проектов.
Размер как источника финансирования во многом зависит от способа начисления амортизации, который регулируется государством. Выбор метода начисления записывается в учетной политике организации и применяется на протяжении всего срока службы объекта основных средств. Использование ускоренных методов (сумма чисел лет, убывающий остаток) позволяет увеличить амортизацию в начальный период эксплуатации объектов инвестиций, что при прочих равных условиях может привести к увеличению самофинансирования. Однако такой способ амортизации одновременно увеличивает себестоимость продукции, тем самым оказывает негативное влияние на показатели прибыли. Поэтому амортизационная политика должна основываться на предварительном анализе финансового состояния предприятия и определении наилучших показателей прибыли и рентабельности

. В целом адекватная амортизационная политика может при определенных условиях высвободить средства, превышающие стоимость произведенных инвестиций. Этот факт известен в научной литературе как "эффект Lohmann-Ruchti ", который выражается в возможности финансирования инвестиционной программы за счет амортизационных отчислений, то есть без привлечения кредитов.
201612512192000
, (1)
где – постоянный темп роста;
- срок полезной службы амортизируемых активов;
- амортизационные отчисления в период ; - инвестиции в период .
Цена этих источников финансирования, таких как" амортизационный фонд", рассчитывается так же, как и стоимость капитала, заполняемого с использованием нераспределенной прибыли.
Организация может привлекать собственные средства для увеличения уставного капитала за счет дополнительных взносов учредителя или выпуска новых акций. Возможности данного способа привлечения средств зависят от организационно-правовой формы предприятия.
Финансирование предприятия путем выпуска обыкновенных акций возможно для акционерных обществ, которые имеют следующие преимущества:
данный источник не подразумевает обязательных выплат (решение о выплате дивидендов принимается Советом директоров и утверждается общим собранием акционеров);
- акции не имеют фиксированной даты погашения;
- IPO позволит существенно повысить статус компании как заемщика: по оценкам экспертов, стоимость кредитных ресурсов снижается на 2-3% годовых.);
- акции могут выступать в качестве обеспечения по долговым ценным бумагам;
- капитализация организации растет, бизнес-сообщество имеет положительный имидж.
К недостаткам финансирования через выпуск обыкновенных акций относятся:
- предоставлено право участия в прибыли и управлении предприятием большему числу собственников;
- возможность потери контроля над компанией;
- цена прироста капитала очень высока по сравнению с другими источниками;
- сложность организации и проведения задачи, высокие затраты на ее подготовку.
Не следует также забывать, что российский фондовый рынок имеет свою специфику: он дает им возможность не допустить привлечения значительного количества денег, а также существует большой временной разрыв между датой принятия решения о размещении акции и началом обращения на вторичном рынке.
Стоимость финансирования через выпуск акций определяется суммой дивидендов, которые компания планирует выплатить по акциям. Цена рассчитывается по формуле 2.
264096518478500
, (2)
где Се - стоимость собственного капитала;
- рыночная цена одной акции;
D1 - дивиденд, обещанный предприятием в первый год реализации инвестиционного проекта;
g - прогнозируемый ежегодный рост дивидендов.
Далее мы рассмотрим внешние источники финансирования. Одна из них-государственное финансирование. Она может применяться в форме грантов, субсидий, льготного кредитования, целевых займов, гарантий по кредитам, займам, договоров аренды.
Преимущества такого финансирования:
- государственные условия раскрытия информации и подготовки инвестиционных проектов носят скорее формальный, чем профессиональный характер;
- государство обычно требует выплаты меньшего количества средств в течение более длительного периода времени;
- государство является лояльным справедливым кредитором, поэтому можно не возвращать вовремя полученные кредиты, не опасаясь быть объявленным банкротом.
Недостатки государственного финансирования для:
- назначение полученных средств, ограничения по использованию;
- небольшой объем финансирования.
Одним из основных источников внешнего финансирования является кредиторская задолженность, или коммерческий кредит, который предоставляется в корпорациях их поставщиками в виде отсрочки платежа за проданные товары. Главным преимуществом такого финансирования является то, что оно технически является бесплатным источником. Также К преимуществам можно отнести его доступность, предоставляемую предприятию и широкие возможности для маневра оборотными средствами. К недостаткам можно отнести: ограниченные возможности во времени и размерах предоставления финансирования, а также штрафы и пени за халатность, используемые в качестве источника финансирования кредиторской задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами.
Штраф за просроченную задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами в соответствии со статьей 75 главы II Налогового кодекса Российской Федерации устанавливается в размере 1/300 действующей ставки рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации в размере неуплаченного налога за каждый день просрочки и выражается в процентах [2, с. 68]. Формула 3 определяет величину кредиторской задолженности, образовавшейся в результате отсрочки уплаты налогов и сборов.
266255518161000
, (3)
где - стоимость задолженности в бюджет и во внебюджетные фонды; r – учетная ставка ЦБ (в долях единицы);
– дни просрочки.
Аналогичным образом вычисляется стоимость кредиторской задолженности, сформированной за счет задержки заработной платы работников