Оценка финансовых рисков рассматриваемых предприятий химической промышленности

На данном этапе исследования была осуществлена оценка финансовых рисков в деятельности рассматриваемых российских предприятий химической промышленности. Для структуризации процесса оценки финансовых рисков они были разделены на две группы: внешние и внутренние. Система показателей для оценки финансовых рисков показана в таблице 3.
Оценка каждого риска осуществлялась по трехбалльной шкале.
Таблица 3 – Показатели оценки финансовых рисков в деятельности рассматриваемых предприятий
Группа Риск Подход к оцениванию Метод оценки
Внешние финансовые риски 1 Валютный риск Рыночный анализ Оценка мультивалютной активности предприятия
2 Кредитный риск Динамический анализ Анализ динамики структуры кредитных средств в капитале
3 Рыночный риск Стратегический анализ SPACE-анализ
Внутренние финансовые риски 4 Риск платежеспособности Коэффициентный метод Расчет показателей ликвидности
5 Риск деловой активности Коэффициентный метод Расчет показателей деловой активности
6 Риск финансовой устойчивости Коэффициентный метод Расчет показателей финансовой устойчивости
Для перевода результатов оценивания каждого показателя в трехбалльную шкалу использовались следующие правила интерпретации (таблица 4).
Таблица 4 – Рейтинговая интерпретация результатов оценки показателей финансовых рисков в деятельности рассматриваемых предприятий
Риск Метод оценки 3 балла (высокая выраженность риска) 2 балла (средняя выраженность риска) 1 балл (низкая выраженность риска)
1 2 3 4 5
1 Валютный риск Оценка мультивалютной активности предприятия Высокая мультивалютная активность Средняя мультивалютная активность Низкая мультивалютная активность
2 Кредитный риск Анализ динамики структуры кредитных средств в капитале Положительная динамика кредитных средств Неустойчивая динамика кредитных средств Негативная динамика кредитных средств
3 Рыночный риск SPACE-анализ Получение приоритетной агрессивной стратегии Получение приоритетной конкурентной или защитной стратегии Получение приоритетной консервативной стратегии
4 Риск платёжеспособности Расчет показателей ликвидности Большинство показателей не соответствуют нормативным значениям Показатели частично не соответствуют нормативным значениям Большинство показателей соответствуют нормативным значениям
Продолжение таблицы 4
1 2 3 4 5
5 Риск деловой активности Расчет показателей деловой активности Неблагоприятная динамика показателей Неустойчивая динамика показателей Благоприятная динамика показателей
6 Риск финансовой устойчивости Расчет показателей финансовой устойчивости Большинство показателей не соответствуют нормативным значениям Показатели частично не соответствуют нормативным значениям Большинство показателей соответствуют нормативным значениям
Максимально возможное количество баллов, которое может быть получено в результате оценки всех шести финансовых рисков, составляет 18 баллов, минимальная – 6 баллов. При получении оценки от 6 до 10 баллов констатируется низкий уровень выраженности финансовых рисков, от 11 до 14 баллов – средний уровень, от 15 до 18 баллов – высокий уровень.
Рассмотрим результаты оценки каждого выделенного финансового риска в деятельности рассматриваемых предприятий
Валютный риск
Валютный риск в системе финансовых рисков хозяйствующих субъектов демонстрирует вероятность потери финансовых средств из-за изменения валютного курса. Подверженность данному риску будет определяться мультивалютной активностью финансово-хозяйственных операций предприятия – чем она выше, тем более выраженным является валютный риск.
На рисунках ниже показано соотношение финансово-хозяйственных операций, совершаемых ПАО «Тольяттиазот», ООО «Томскнефтехим» и ПАО «НКНХ» за период 2016-2018 гг. в национальной и иностранных валютах.
Рисунок 18 – Валютная структура финансово-хозяйственных операций ПАО «Тольяттиазот» в 2015-2017 гг., %
Рисунок 19 – Валютная структура финансово-хозяйственных операций ООО «Томскнефтехим» в 2016-2018 гг., %
Рисунок 20 – Валютная структура финансово-хозяйственных операций ПАО «НКНХ» в 2015-2017 гг., %
Согласно данным, представленным на диаграмме, удельный вес финансово-хозяйственных операций, совершаемых с использованием иностранной валюты, является незначительным в течение трех последних лет. Следовательно, можно говорить о низком уровне подверженности предприятия валютному риску (1 балл).
Кредитный риск
Для оценки кредитного риска необходимо рассмотреть динамику кредитных средств в капитале предприятия. Активное использование кредитных средств усиливает вероятность возникновения кредитного риска. В течение трех последних лет наблюдается неустойчивая динамика использования кредитных средств в капитале ПАО «Тольяттиазот» (таблица 5).
Таблица 5 – Динамика использования кредитных средств в капитале ПАО «Тольяттиазот» за 2016-2018 гг.
Показатель 2016 год 2017 год 2018 год Отклонение 2016-2018гг.
Долгосрочные кредитные средства
Заемные средства, тыс. руб. 2141423 1440005 4804729 2 663 306
Краткосрочные кредитные средства
Заемные средства, тыс. руб. 1021908 2710685 1658045 636 137
Так, размер долгосрочных кредитных средств имеет наиболее высокое значение в 2018 году (4804729 тыс. руб.), однако к 2018 году он уменьшился до 2141423 тыс. руб. Динамика краткосрочных заемных средств также остается неустойчивой: в 2016 году из размер в капитале составлял 1021908 тыс. руб., в 2017 году на 1688777 тыс. руб. больше, однако текущий размер краткосрочных кредитных средств все равно существенно превышает аналогичное значение в 2016 году – на 363137 тыс. руб. Следовательно, выраженность кредитного риска предприятия, опирающегося на активность использования кредитных средств, является средней (2 балла).
В течение 2016-2018 гг. отмечено отсутствие использования кредитных средств в капитале ООО «Томскнефтехим» (таблица 6).
Таблица 6 – Динамика использования кредитных средств в капитале ООО «Томскнефтехим» за 2016-2018 гг.
Показатель 2016 год 2017 год 2018 год Отклонение 2016-2018гг.
Долгосрочные кредитные средства
Заемные средства, тыс

. руб. 0 0 0 0
Краткосрочные кредитные средства
Заемные средства, тыс. руб. 0 0 0 0
Следовательно, выраженность кредитного риска предприятия, опирающегося на активность использования кредитных средств, является низкой (1 балл).
В течение 2016-2018 гг. использование кредитных средств в капитале ПАО «НКНХ» отмечено только в 2018 г. (таблица 7).
Таблица 7 – Динамика использования кредитных средств в капитале ПАО «НКНХ» за 2016-2018 гг.
Показатель 2016 год 2017 год 2018 год Отклонение 2016-2018гг.
Долгосрочные кредитные средства
Заемные средства, тыс. руб. 0 0 37839998 37839998
Краткосрочные кредитные средства
Заемные средства, тыс. руб. 0 0 64420 64420
Из этого следует, что выраженность кредитного риска предприятия за счет активности использования кредитных средств, является средней (1 балл).
Рыночный риск
Для оценки рыночного риска используем метод SPACE-анализа, позволяющий оценить рыночную ситуацию с четырех сторон:
– финансового потенциала (силы) предприятия (ФС);
– конкурентоспособности предприятия (КП);
– привлекательности отрасли (ПО);
– стабильности отрасли (СО).
Результаты балльной оценки SPACE-анализа ПАО «Тольяттиазот» представлены в таблице 8.
Таблица 8 – Результаты SPACE-анализа микроэкономической среды деятельности ПАО «Тольяттиазот»
Критерий Оценка Весомость Обобщенная оценка баллов
Финансовая сила предприятия (ФС)
Рентабельность инвестиций 5 0,8 4,0
Финансовая автономия 5 0,8 4,0
Платежеспособность предприятия 6 1,0 6,0
Уровень финансового риска 4 0,5 2,0
Общая оценка критерия 16,0
Конкурентоспособность предприятия (КП)
Рентабельность продаж 5 0,6 3,0
Доля рынка 5 0,1 0,5
Конкурентоспособность услуг 4 0,1 0,4
Лояльность покупателей 6 1,0 6,0
Качество продукции 6 0,9 5,4
Общая оценка критерия 15,3
Привлекательность отрасли (ПО)
Уровень прибыли 6 0,8 4,8
Стадия жизненного цикла отрасли 5 0,8 4,0
Развития отрасли 6 0,8 4,8
Легкость входа на рынок 5 1,0 5,0
Общая оценка критерия 18,6
Стабильность отрасли (СО)
Стабильность прибыли 6 0,8 4,8
Развитие инноваций 5 0,5 2,5
Маркетинговые возможности 5 0,5 2,5
Общая оценка критерия 9,8
Критерий Оценка Весомость Обобщенная оценка баллов
Финансовая сила предприятия (ФС)
Рентабельность инвестиций 5 0,8 4,0
Финансовая автономия 5 0,8 4,0
Платежеспособность предприятия 6 1,0 6,0
Уровень финансового риска 4 0,5 2,0
Общая оценка критерия 16,0
Конкурентоспособность предприятия (КП)
Рентабельность продаж 5 0,6 3,0
Доля рынка 5 0,1 0,5
Конкурентоспособность услуг 4 0,1 0,4
Лояльность покупателей 6 1,0 6,0
Качество продукции 6 0,9 5,4
Общая оценка критерия 15,3
Привлекательность отрасли (ПО)
Уровень прибыли 6 0,8 4,8
Стадия жизненного цикла отрасли 5 0,8 4,0
Развития отрасли 6 0,8 4,8
Легкость входа на рынок 5 1,0 5,0
Общая оценка критерия 18,6
Стабильность отрасли (СО)
Стабильность прибыли 6 0,8 4,8
Развитие инноваций 5 0,5 2,5
Маркетинговые возможности 5 0,5 2,5
Общая оценка критерия 9,8
По результатам общих оценок ключевых критериев строится вектор рекомендованной стратегии развития предприятия в системе координат SPACE. Начало вектора находится в точке начала координат, конец вектора – в точке «А» с координатами (Х: У), показанными на рисунке 21:
Х = ПО – КП = 18,6 – 15,3 = 3,3;
У = ФС – СО = 16,0 – 9,8 = 6,2.
2414905104140у
00у
3867149288925003822065234950002776855277494003971925222885А
00А
27501852451100027990801041400027501857874000275018514541500
275399523685500
3364230176530Агрессивная стратегия
00Агрессивная стратегия
912495179070Консервативная стратегия
00Консервативная стратегия
27546301079500
27546305588000
27546308001000
38449254064000496887519685х
00х
37039554953000336423043815001720850431800020739104318000303593540640002426970457200091122510286900
3270250113665Конкурентная стратегия
00Конкурентная стратегия
915035105410Защитная стратегия
00Защитная стратегия
27501851841500280034918287900
27546304762500
274510515049500
Рисунок 21 – Матрица SPACE-анализа для ПАО «Тольяттиазот»
Полученный результат SPACE-анализа свидетельствует о целесообразности реализации агрессивной рыночной стратегии ПАО «Тольяттиазот», следовательно, рыночный риск оценивается в 3 балла.
Результаты SPACE-анализа микроэкономической среды деятельности ООО «Томскнефтехим» приведены в таблице 9.
Таблица 9 – Результаты SPACE-анализа микроэкономической среды деятельности ООО «Томскнефтехим»
Критерий Оценка Весомость Обобщенная оценка баллов
1 2 3 4
Финансовая сила предприятия (ФС)
Рентабельность инвестиций 6 0,8 4,8
Финансовая автономия 4 0,8 3,2
Платежеспособность предприятия 6 1 6
Уровень финансового риска 5 0,5 2,5
Общая оценка критерия 16,5
Продолжение таблицы 9
1 2 3 4
Конкурентоспособность предприятия (КП)
Рентабельность продаж 6 0,6 3,6
Доля рынка 6 0,1 0,6
Конкурентоспособность услуг 4 0,1 0,4
Лояльность покупателей 5 1 5
Качество продукции 6 0,9 5,4
Общая оценка критерия 15
Привлекательность отрасли (ПО)
Уровень прибыли 6 0,8 4,8
Стадия жизненного цикла отрасли 4 0,8 3,2
Развития отрасли 4 0,8 3,2
Легкость входа на рынок 6 1 6
Общая оценка критерия 17,2
Стабильность отрасли (СО)
Стабильность прибыли 6 0,8 4,8
Развитие инноваций 6 0,5 3
Маркетинговые возможности 4 0,5 2
Общая оценка критерия 9,8
На рисунке 22 отражена матрица SPACE-анализа для ООО «Томскнефтехим», в которой точка А имеет следующие координаты:
Х = ПО – КП = 2,2.
Y = ФС – СО = 6,7.
Рисунок 22 – Матрица SPACE-анализа для ООО «Томскнефтехим»
В целом, полученный результат SPACE-анализа указывает на целесообразность реализации агрессивной рыночной стратегии для ООО «Томскнефтехим», следовательно, рыночный риск оценивается также в 3 балла.
Результаты SPACE-анализа микроэкономической среды деятельности ПАО «НКНХ» приведены ниже.
Таблица 10 – Результаты SPACE-анализа микроэкономической среды деятельности ПАО «НКНХ»
Критерий Оценка Весомость Обобщенная оценка баллов
Финансовая сила предприятия (ФС)
Рентабельность инвестиций 5 0,8 4
Финансовая автономия 5 0,8 4
Платежеспособность предприятия 4 1 4
Уровень финансового риска 5 0,5 2,5
Общая оценка критерия 14,5
Конкурентоспособность предприятия (КП)
Рентабельность продаж 5 0,6 3
Доля рынка 6 0,1 0,6
Конкурентоспособность услуг 4 0,1 0,4
Лояльность покупателей 5 1 5
Качество продукции 5 0,9 4,5
Общая оценка критерия 13,5
Привлекательность отрасли (ПО)
Уровень прибыли 5 0,8 4
Стадия жизненного цикла отрасли 4 0,8 3,2
Развития отрасли 6 0,8 4,8
Легкость входа на рынок 5 1 5
Общая оценка критерия 17
Стабильность отрасли (СО)
Стабильность прибыли 6 0,8 4,8
Развитие инноваций 6 0,5 3
Маркетинговые возможности 4 0,5 2
Общая оценка критерия 9,8
Критерий Оценка Весомость Обобщенная оценка баллов
Финансовая сила предприятия (ФС)
Рентабельность инвестиций 5 0,8 4
Финансовая автономия 5 0,8 4
Платежеспособность предприятия 4 1 4
Уровень финансового риска 5 0,5 2,5
Общая оценка критерия 14,5
Конкурентоспособность предприятия (КП)
Рентабельность продаж 5 0,6 3
Доля рынка 6 0,1 0,6
Конкурентоспособность услуг 4 0,1 0,4
Лояльность покупателей 5 1 5
Качество продукции 5 0,9 4,5
Общая оценка критерия 13,5
Привлекательность отрасли (ПО)
Уровень прибыли 5 0,8 4
Стадия жизненного цикла отрасли 4 0,8 3,2
Развития отрасли 6 0,8 4,8
Легкость входа на рынок 5 1 5
Общая оценка критерия 17
Стабильность отрасли (СО)
Стабильность прибыли 6 0,8 4,8
Развитие инноваций 6 0,5 3
Маркетинговые возможности 4 0,5 2
Общая оценка критерия 9,8
На рисунке 23 отражена матрица SPACE-анализа для ПАО «НКНХ», в которой точка А имеет координаты:
Х = ПО – КП = 3,5;
У = ФС – СО = 4,7.
Рисунок 23 – Матрица SPACE-анализа для ПАО «НКНХ»
В целом, полученный результат SPACE-анализа свидетельствует о целесообразности реализации агрессивной рыночной стратегии ПАО «НКНХ», следовательно, рыночный риск оценивается аналогично в 3 балла.
4