Современные стратегии управления портфелем ценных бумаг в коммерческом банке

На сегодняшний день существует два подхода относительно управления портфелем ценных бумаг коммерческими банками – традиционный и современный подход. Традиционный подход предполагает использование теории Марковица, который, как уже упоминалось, а своей основе закладывает создание диверсифицированного по отраслям портфеля, который включает в себя финансово устойчивых эмитентов. Современная теория предполагает использование математических и статистических методов при формировании портфеля ценных бумаг. Однако, наиболее часто использует два подхода совместно.
Марковиц предложил модель теории портфеля, в которой есть одно важное положение: появилась возможность разложить совокупный риск портфеля на две части. Первой частью является рыночный или систематический риск, который невозможно исключить, и которому подвержены все ценные бумаги в равной степени

. Второй частью является несистематический риск или риск по каждой конкретной бумаге. Данный риск есть возможность контролировать путем управления портфелем ценных бумаг. Тем не менее, не всегда данный метод можно использовать в одиночку на российском рынке, так как не все условия, включаемые в данную теорию осуществимы (например, российский рынок до конца нельзя назвать полностью сформировавшимся, отсутствие точной статистической базы и так далее). Кроме модели Марковица, существуют практически аналогичные модели: многофакторная модель (на основе регрессии) и модель оценки акций. Модель оценки акций определяет ожидаемый доход всех активов по эталонному портфелю с последующим расчетом ожидаемого дохода собранного портфеля. Данную модель можно разделить на модель дисконтирования дивидендов и на модель динамического роста.
Кроме использования математических и статистических методов, существует и фундаментальный и технический подход